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2019注冊會計師考試《財管》第四章知識點:股利增長模型

2019-06-24 16:27:46 來源:中公會計 字體: 大小

2019年注冊會計師考試距離我們越來越近,不知道各位考生在備考注會的過程中有沒有遇到什么問題呢?為了幫助大家更好地備考注會,中公小編針對《財管》科目為大家整理了如下知識點:

注會高頻考點

第四章 資本成本

【知識點】普通股資本成本的估計

一、不考慮發行費用的普通股資本成本的估計

(二)股利增長模型

股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增。

1.基本公式:

基本公式

D1:預期下年現金股利額;

P0:普通股當前市價;

g:股利的年增長率。

2.長期平均增長率的估計

(1)歷史增長率:根據過去的股息數據估計未來的股息增長率,用幾何平均數或算術平均數計算。

【提示】用幾何平均數計算更合理。

(2)可持續增長率:假設未來不增發新股,并且保持當前的經營效率和財務政策不變,則可根據可持續增長率來確定股利的增長率。(★2018年公式修改)

股利的增長率=可持續增長率=預計利潤留存率×期初權益預期凈利率

(3)采用證券分析師的預測:證券分析師發布的各公司增長率預測值,通常是分年度或季度的,而不是一個唯一的長期增長率。對此,有兩種解決辦法:

① 將不穩定的增長率平均化:轉換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數;

② 根據不均勻的增長率直接計算股權成本。

(例題)

【多選】下列關于市場風險溢價的估價中,正確的有( )。

A.估計權益市場收益率最常見的方法是進行歷史數據分析

B.較長的期間所提供的風險溢價無法反映平均水平,因此應選擇較短的時間跨度

C.幾何平均數是下一階段風險溢價的一個更好的預測指標

D.多數人傾向于采用幾何平均數

答案見下一頁

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責任編輯:yct76751

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